东吴证券发布研报表明，我国宠物行业消费需求不断持续扩容着，猫咪的饲养数量呈现出爆发式的增长态势，具体是从2020年的4662万只，快速增长到了2025年的7289万只。养宠群体对于宠物的情感依赖变得更加深厚强烈，其消费意愿以及消费能力也显得更为显著突出一点。相关消费主要是以宠物食品作为主导支撑，以宠物用品、医疗、服务作为辅助补充，从而构建起多元化的宠物市场生态，并且呈现出快速增长的发展趋势。功能粮赛道正在逐渐成为行业新的增长要点之处，除此之外，宠物零食消费正从传统的喂食方式，向功能化、互动化方面开始进行转型转变。
东吴证券主要观点如下：
我国宠物行业消费需求持续扩容，猫经济崛起
参照《2026年中国宠物行业白皮书》里的数据，在2020年到2025年这个时间段，我国宠物行业市场规模呈现出持续增长的态势，与此同时，由于受到都市生活节奏以及情感需求等多方面因素的影响，宠物猫在城镇养宠结构中的占比正在持续提升，自2020年开始，猫咪的饲养量呈现出爆发式增长，从2020年的4662万只快速增长至2025年的7289万只。
宠物食品基本盘稳固，逐步转向精致养育
1)宠物主人群体，是以高线城市里的高知女性作为主要构成部分的现有养宠人群主体，是高学历的中青年女性，主要集中分布于一线以及新一线城市，该群体对于宠物的情感依赖程度更高，其消费意愿以及消费能力也显得更为突出。宠物食品方面，食品需求所占比例接近一半，正逐步朝着价值驱动型的精致养育阶段转变。食品市场的基本盘较为稳固，宠物食品用品在其中所占比例达到46%，与此同时，保健品等相关需求也在不断增多。现如今，我国宠物消费是以宠物食品当作主要部分，将宠物用品、医疗、服务作为辅助部分的多元化宠物市场生态当作有利补充，并且呈现出迅速增长的态势。
宠物食品技术持续升级，功能化需求逐步提升
1)烘焙粮保持高增长，冻干保持高增长，处方粮等保持高增长。宠物主对主粮的新鲜工艺越发重视，宠物主对主粮的营养品质越发重视，健康管理趋向精细化，健康管理趋向预防化，功能粮赛道正成为行业新的增长点。宠物零食功能化趋势显著，互动型零食依旧是主流，不过功能型零食增长空间显著，宠物零食消费正从传统喂食朝着功能化转型，宠物零食消费正从传统喂食朝着互动化转型。
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风险提示：市场竞争加剧、产品同质化竞争等风险。